领航配资APP下载 科净源冲刺IPO：坏账准备接近全年净利润，募资近四成用来补流

中新经纬9月23日电 (林琬斯 邓芷若)9月23日，北京科净源科技股份有限公司(下称科净源)在深交所创业板首发上会。

中新经纬注意到，2016年科净源曾在新三板挂牌，直至2018年终止挂牌。

从招股书来看，近年科净源的营收实现大幅增长，但公司资产负债率超七成，应收款占比高，坏账准备接近全年净利润，亟需募资“补血”。

业绩增长的同时，资产负债率超七成

招股书介绍，科净源成立于2000年，是一家专业从事水环境系统治理的创新型综合服务商，围绕客户对水环境治理的需求，为其提供水处理产品、水环境综合治理方案和运营服务。

2009年科净源曾尝试登陆创业板，同年证监会创业板发审委发布临时公告称，鉴于科净源尚有相关事项需要进一步落实，决定取消第对该公司发行申报文件的审核。

2019年至2021年，科净源分别实现营业收入3.11亿元、3.21亿元、4.80亿元；同期归属于母公司所有者的净利润分别是3513.50万元、7083.65万元、9198.05万元。

2009年冲刺创业板上市时，科净源披露的招股书显示，2008年，公司的营业收入与归属于母公司所有者的净利润仅达到7405.43万元与1671.97万元。时隔十三年，虽然营业收入有显著增长，但科净源的资产负债率也达到七成以上。

2021年，科净源的资产负债率已经达到72.47%，而在2019年与2020年，公司负债率更是分别达到了87.89%与78.61%。

科净源解释，资产负债率较高，主要是公司为实施项目而申请的银行贷款和应支付给供应商的应付账款规模相对较高。公司偿债能力、流动性的保持依赖于公司资金管理能力、经营活动产生现金流量的能力以及银行贷款到期后能否继续获得银行支持，如公司管理层不能有效管理资金支付、未来公司经营情况发生重大不利变化或相关银行贷款到期后不能获得续贷，公司将面临偿债风险。

与同行业可比公司相比，科净源的资产负债率也明显高于平均值。招股书显示，2021年，同行业可比上市公司金达莱、德林海、金科环境、华骐环保、倍杰特的资产负债率仅为12.65%、19.16%、37.25%、 54.88%、26.99%，平均值也仅为31.51%，而科净源的资产负债率却高达72.47%，明显高于同行业可比上市公司与平均值。

而从招股书披露的货币资金来看，公司的短期偿债能亦堪忧。2019年至2021年，科净源的货币资金分别为2875.21万元、3155.58万元、3298.93万元，而同期公司的短期借款分别为9314.75万元、5769.53万元、1.02亿元。

面对前述短期债务压力，公司有何措施缓解？9月22日至23日，中新经纬就上述问题先后致函、致电科净源，截至发稿未收到回复。

值得注意的是，此次IPO上市科净源计划募集资金约8.88亿元，其中3.5亿元将被用于“补充流动资金”，占总募资金额比重约为39.43%，同时也是此次募资投入金额最大的项目。

应收款占比高，坏账准备接近全年净利润

一边是货币资金不足以支付短期借款，另一边，科净源的应收账款规模却仍在增长。

2019年至2021年，公司应收账款账面价值分别为1.38亿元、1.61亿元、2.36亿元，分别占流动资产的48.61%、40.50%与51.14%，占当期总资产的比例分别为28.47%、26.55%与34.85%。

科净源在招股书中坦言，公司应收账款账面价值占公司总资产的比例较高，主要是，一方面水环境治理业务的特点为建设、调试、试运行周期较长；另一方面公司客户以国有企业、政府部门及事业单位为主，需历经严格的验收、专项决算审计及资金审批流程，并待相应专项资金到位后才能支付款项，导致公司跨年的应收账款较多。

除此之外，科净源还表示，未来，随着公司业务规模的进一步扩大，项目规模增大，项目系统性功能增加，施工周期增长等原因可能会导致公司应收账款余额继续增长，如应收账款不能按期收回，或因为个别客户经营状况发生恶化而发生坏账损失，将对公司资金周转以及经营业绩造成不利影响。

值得注意的是，除了应收款占比高，科净源的应收账款坏账准备也不小，且规模快赶上公司净利润。2019年至2021年，应收账款坏账准备分别为5801.11万元、6410.90万元与 8645.17万元。值得注意的是，同期归属于母公司所有者的净利润也才3513.50万元、7083.65万元与9198.05万元。

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